Бюджет-2015 еще раз переписывать не будут, однако новое сокращение расходов вероятно После декабрьского обвала рубля и резкого снижения цен на нефть правительству пришлось в I квартале этого года экстренно перекраивать бюджет-2015. Банки.ру спросил у экономистов, не придется ли правительству переписывать бюджет еще раз из-за вновь обвалившегося в последние недели курса рубля и резко подешевевшей нефти.
Печальная арифметика
До резкого скачка курса рубля и падения цен на нефть бюджет на 2015 год был сверстан, принят парламентом и подписан президентом исходя из расчета среднегодовой цены барреля нефти Urals 96 долларов и среднегодового курса 37,7 рубля за доллар. Однако обвал рубля в ноябре и особенно в декабре 2014 года и кризис на нефтяном рынке вынудили правительство экстренно переписать бюджет.
В пятницу, 12 декабря 2014 года, «Роснефть» разместила облигации на астрономическую сумму 625 млрд рублей. Уже 15 декабря, в первый день новой рабочей недели, курс рубля к доллару и евро упал в ходе одних торгов более чем на 12% – в последний раз подобное происходило в 1999 году. Валютный индекс РТС рухнул более чем на 10%, как бывает только во время войн и полномасштабных финансовых кризисов. Желая спасти рубль, в ночь на 16 декабря совет директоров Банка России принял решение поднять ключевую ставку сразу на 6,5 процентного пункта — до 17%. В результате 16 декабря страна проснулась в новом полноценном финансовом кризисе. В этот день биржевые значения курса евро в моменте превышали 100 рублей, а доллар подбирался к 80.
Как позже признала в интервью Forbes глава Центробанка Эльвира Набиуллина, сделка по размещению облигаций «Роснефти» в декабре была непрозрачной и усилила волатильность на рынке. Масла в огонь подлили проблемы на мировом топливном рынке. Если за январь — июль 2014 года средняя цена нефти марки Urals была на уровне 107 долларов за баррель, то за аналогичный период 2015 года ее средняя стоимость снизилась почти в два раза, до 57 долларов за баррель. Причина снижения цен на топливо – его переизбыток. По данным Международного энергетического агентства, сейчас в мире производится 100 млн баррелей нефти в сутки, однако суточная доза потребления на 3 млн баррелей меньше. Суточное производство может еще увеличиться на 1—1,5 млн баррелей из-за снятия санкций с Ирана.
На фоне резкого изменения экономической реальности правительство 16 марта этого года внесло в Госдуму скорректированный вариант бюджета на 2015 год, который был принят 10 апреля. Новый бюджет верстался исходя из среднегодовой цены нефти Urals в 50 долларов за баррель и курса доллара в 61,5 рубля. Дефицит бюджета должен составить 2,675 трлн рублей, или 3,7% ВВП (вместо изначально заложенных в бюджете 0,6% ВВП), и будет в основном покрываться за счет средств Резервного фонда. Доходы федерального бюджета в 2015 году сократились по сравнению с первоначальным вариантом на 2,54 трлн рублей (16,8%) до 12,54 трлн, расходы — на 0,298 трлн рублей до 15,215 трлн.
В конце марта – апреле ситуация на российском финансовом рынке относительно стабилизировалась, во многом благодаря коррекции мировых цен на нефть и отсутствию нового обострения ситуации на Украине. Курс доллара колебался в пределах 50–57 рублей за доллар, цена на нефть Urals поднялась почти до 60 долларов за баррель после того, как достигла минимума в январе 2015-го, составив 41,6 доллара за баррель. Однако затишье продлилось недолго. С начала августа рубль начал стремительно ослабевать, следуя за падающими ценами на нефть. Так, еще 1 августа официальный курс доллара составлял 60,3 рубля, а уже 25 августа – 70,7. В то же время мировые цены на нефть пробивали вниз отметку 43 доллара за баррель.
Прогнозы большинства экспертов по поводу перспектив нефтяных цен неутешительны, кто-то вовсе пророчит падение ниже 30 долларов за баррель. На светлое будущее надеются немногие. Практически никто из экономистов не ожидает помощи финрынку от регулятора в виде валютных интервенций или повышения ключевой ставки.
«Грустная математика»
В Госдуме 25 августа депутаты рассуждали о «грустной математике» российского бюджета, согласно которой снижение нефтяных цен и обвал рубля тем не менее не заставят власти вносить очередные изменения в бюджет. «Изменение курса рубля в сторону снижения приводит же к дополнительным поступлениям. Расходы бюджета зафиксированы в неизменном виде, в конкретных цифрах, и очевидно, что расходы будут покрываться теми доходами», — утверждает глава комитета Госдумы по экономической политике Анатолий Аксаков.
С мнением о том, что бюджет-2015 переделывать еще раз не потребуется, согласны и экономисты, опрошенные порталом Банки.ру. «Если текущий уровень цен на нефть сохранится до конца года, то среднегодовой курс составит 62–63 рубля, а стоимость Urals – около 50 долларов за баррель, что в целом соответствует заложенному в бюджет уровню. Более того, ситуация с доходами выглядит заметно лучше ожиданий за счет отчислений других сырьевых секторов – прежде всего, горно-металлургического. Таким образом, оснований корректировать бюджет нет», — говорит директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг.
Аналитик отмечает, что в бюджет заложена цена барреля нефти 3 075 рублей, по прошедшим восьми месяцам мы имеем 3 200 рублей. «Даже при условии того, что до конца года рублевая стоимость нефти, скорее всего, будет ниже, за пределы бюджетного параметра мы не уйдем», — уверен он.
«Фундаментальных факторов для дальнейшего падения цен на нефть нет, – считает заместитель директора аналитического департамента компании «Альпари» Дарья Желаннова. – Нынешнее снижение было обусловлено обвалом на китайском рынке, поскольку проблемы в Азии всегда оказывают давление на сырьевые рынки. Панические настроения 25 августа продолжились, однако нефтяные цены уже корректируются. Бюджет, с высокой вероятностью, пересматривать не будет необходимости, возможное снижение цен на нефть будет компенсировано снижением курса рубля».
«Необходимость переписывать бюджет уже была, и это было сделано в первый декаде текущего года. Пересмотр бюджета в настоящий момент будет иметь смысл только при закреплении цен на нефть на более низких уровнях, нежели мы наблюдаем сейчас. В целом то, что нефть и курс рубля не уложатся в бюджетные параметры, маловероятно», — говорит старший аналитик НРА Павел Мартынов.
По словам главного экономиста ФГ «БКС» Владимира Тихомирова, последний прогноз Министерства экономического развития довольно консервативный, и вряд ли в 2015 году он окажется хуже реальности. «Я не думаю, что в случае ухудшения ситуации правительство будет стремиться выполнить бюджет по расходной части любыми способами. Скорее оно пойдет на новые сокращения расходов, что может привести к углублению рецессии и росту безработицы», – считает Тихомиров.
По мнению экономиста банка Citi по СНГ Екатерины Власовой, если в 2015 году ситуация пока соответствует официальным прогнозам, то параметры бюджета на следующие три года, скорее всего, придется скорректировать. «Последний опубликованный прогноз Минэкономразвития предполагает рост цен на нефть до 3 400 рублей за баррель в следующем году и 3 700 рублей за баррель к 2018 году. Сейчас такой сценарий выглядит излишне оптимистичным. А это означает, что для достижения сбалансированного бюджета к 2018 году может потребоваться еще более существенное ограничение государственных расходов», – рассуждает экономист.
Валерий Вайсберг отмечает, что если доходная база бюджета по каким-либо причинам все-таки окажется ниже запланированного уровня, то в первую очередь не будут исполнены условно-утвержденные расходы, а затем будет увеличен трансферт в бюджет из Резервного фонда. «Вероятность серьезной перекройки бюджета есть только в случае падения цен на нефть ниже 30–35 долларов за баррель», – заключает эксперт.
Юлия ТИТОВА,
Бюджет-2015 еще раз переписывать не будут, однако новое сокращение расходов вероятно После декабрьского обвала рубля и резкого снижения цен на нефть правительству пришлось в I квартале этого года экстренно перекраивать бюджет-2015. Банки.ру спросил у экономистов, не придется ли правительству переписывать бюджет еще раз из-за вновь обвалившегося в последние недели курса рубля и резко подешевевшей нефти. Печальная арифметика До резкого скачка курса рубля и падения цен на нефть бюджет на 2015 год был сверстан, принят парламентом и подписан президентом исходя из расчета среднегодовой цены барреля нефти Urals 96 долларов и среднегодового курса 37,7 рубля за доллар. Однако обвал рубля в ноябре и особенно в декабре 2014 года и кризис на нефтяном рынке вынудили правительство экстренно переписать бюджет. В пятницу, 12 декабря 2014 года, «Роснефть» разместила облигации на астрономическую сумму 625 млрд рублей. Уже 15 декабря, в первый день новой рабочей недели, курс рубля к доллару и евро упал в ходе одних торгов более чем на 12% – в последний раз подобное происходило в 1999 году. Валютный индекс РТС рухнул более чем на 10%, как бывает только во время войн и полномасштабных финансовых кризисов. Желая спасти рубль, в ночь на 16 декабря совет директоров Банка России принял решение поднять ключевую ставку сразу на 6,5 процентного пункта — до 17%. В результате 16 декабря страна проснулась в новом полноценном финансовом кризисе. В этот день биржевые значения курса евро в моменте превышали 100 рублей, а доллар подбирался к 80. Как позже признала в интервью Forbes глава Центробанка Эльвира Набиуллина, сделка по размещению облигаций «Роснефти» в декабре была непрозрачной и усилила волатильность на рынке. Масла в огонь подлили проблемы на мировом топливном рынке. Если за январь — июль 2014 года средняя цена нефти марки Urals была на уровне 107 долларов за баррель, то за аналогичный период 2015 года ее средняя стоимость снизилась почти в два раза, до 57 долларов за баррель. Причина снижения цен на топливо – его переизбыток. По данным Международного энергетического агентства, сейчас в мире производится 100 млн баррелей нефти в сутки, однако суточная доза потребления на 3 млн баррелей меньше. Суточное производство может еще увеличиться на 1—1,5 млн баррелей из-за снятия санкций с Ирана. На фоне резкого изменения экономической реальности правительство 16 марта этого года внесло в Госдуму скорректированный вариант бюджета на 2015 год, который был принят 10 апреля. Новый бюджет верстался исходя из среднегодовой цены нефти Urals в 50 долларов за баррель и курса доллара в 61,5 рубля. Дефицит бюджета должен составить 2,675 трлн рублей, или 3,7% ВВП (вместо изначально заложенных в бюджете 0,6% ВВП), и будет в основном покрываться за счет средств Резервного фонда. Доходы федерального бюджета в 2015 году сократились по сравнению с первоначальным вариантом на 2,54 трлн рублей (16,8%) до 12,54 трлн, расходы — на 0,298 трлн рублей до 15,215 трлн. В конце марта – апреле ситуация на российском финансовом рынке относительно стабилизировалась, во многом благодаря коррекции мировых цен на нефть и отсутствию нового обострения ситуации на Украине. Курс доллара колебался в пределах 50–57 рублей за доллар, цена на нефть Urals поднялась почти до 60 долларов за баррель после того, как достигла минимума в январе 2015-го, составив 41,6 доллара за баррель. Однако затишье продлилось недолго. С начала августа рубль начал стремительно ослабевать, следуя за падающими ценами на нефть. Так, еще 1 августа официальный курс доллара составлял 60,3 рубля, а уже 25 августа – 70,7. В то же время мировые цены на нефть пробивали вниз отметку 43 доллара за баррель. Прогнозы большинства экспертов по поводу перспектив нефтяных цен неутешительны, кто-то вовсе пророчит падение ниже 30 долларов за баррель. На светлое будущее надеются немногие. Практически никто из экономистов не ожидает помощи финрынку от регулятора в виде валютных интервенций или повышения ключевой ставки. «Грустная математика» В Госдуме 25 августа депутаты рассуждали о «грустной математике» российского бюджета, согласно которой снижение нефтяных цен и обвал рубля тем не менее не заставят власти вносить очередные изменения в бюджет. «Изменение курса рубля в сторону снижения приводит же к дополнительным поступлениям. Расходы бюджета зафиксированы в неизменном виде, в конкретных цифрах, и очевидно, что расходы будут покрываться теми доходами», — утверждает глава комитета Госдумы по экономической политике Анатолий Аксаков. С мнением о том, что бюджет-2015 переделывать еще раз не потребуется, согласны и экономисты, опрошенные порталом Банки.ру. «Если текущий уровень цен на нефть сохранится до конца года, то среднегодовой курс составит 62–63 рубля, а стоимость Urals – около 50 долларов за баррель, что в целом соответствует заложенному в бюджет уровню. Более того, ситуация с доходами выглядит заметно лучше ожиданий за счет отчислений других сырьевых секторов – прежде всего, горно-металлургического. Таким образом, оснований корректировать бюджет нет», — говорит директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг. Аналитик отмечает, что в бюджет заложена цена барреля нефти 3 075 рублей, по прошедшим восьми месяцам мы имеем 3 200 рублей. «Даже при условии того, что до конца года рублевая стоимость нефти, скорее всего, будет ниже, за пределы бюджетного параметра мы не уйдем», — уверен он. «Фундаментальных факторов для дальнейшего падения цен на нефть нет, – считает заместитель директора аналитического департамента компании «Альпари» Дарья Желаннова. – Нынешнее снижение было обусловлено обвалом на китайском рынке, поскольку проблемы в Азии всегда оказывают давление на сырьевые рынки. Панические настроения 25 августа продолжились, однако нефтяные цены уже корректируются. Бюджет, с высокой вероятностью, пересматривать не будет необходимости, возможное снижение цен на нефть будет компенсировано снижением курса рубля». «Необходимость переписывать бюджет уже была, и это было сделано в первый декаде текущего года. Пересмотр бюджета в настоящий момент будет иметь смысл только при закреплении цен на нефть на более низких уровнях, нежели мы наблюдаем сейчас. В целом то, что нефть и курс рубля не уложатся в бюджетные параметры, маловероятно», — говорит старший аналитик НРА Павел Мартынов. По словам главного экономиста ФГ «БКС» Владимира Тихомирова, последний прогноз Министерства экономического развития довольно консервативный, и вряд ли в 2015 году он окажется хуже реальности. «Я не думаю, что в случае ухудшения ситуации правительство будет стремиться выполнить бюджет по расходной части любыми способами. Скорее оно пойдет на новые сокращения расходов, что может привести к углублению рецессии и росту безработицы», – считает Тихомиров. По мнению экономиста банка Citi по СНГ Екатерины Власовой, если в 2015 году ситуация пока соответствует официальным прогнозам, то параметры бюджета на следующие три года, скорее всего, придется скорректировать. «Последний опубликованный прогноз Минэкономразвития предполагает рост цен на нефть до 3 400 рублей за баррель в следующем году и 3 700 рублей за баррель к 2018 году. Сейчас такой сценарий выглядит излишне оптимистичным. А это означает, что для достижения сбалансированного бюджета к 2018 году может потребоваться еще более существенное ограничение государственных расходов», – рассуждает экономист. Валерий Вайсберг отмечает, что если доходная база бюджета по каким-либо причинам все-таки окажется ниже запланированного уровня, то в первую очередь не будут исполнены условно-утвержденные расходы, а затем будет увеличен трансферт в бюджет из Резервного фонда. «Вероятность серьезной перекройки бюджета есть только в случае падения цен на нефть ниже 30–35 долларов за баррель», – заключает эксперт. Юлия ТИТОВА,
