Недавно на появилась возможность сравнить ставки по депозитам и облигациям в одних и тех же банках. Разбираемся, как пользоваться сервисом и что он дает.
С депозитами катастрофа. В линейке сбербанковских вкладов уже появились варианты, ставки по которым начинаются на цифру 2. За год ставки по депозитам сроком до одного года, за исключением счетов до востребования и за исключением вкладов в Сбербанке, снизились, по данным ЦБ, в полтора раза.
Однако вклад — это не единственный способ одолжить деньги банку. Время от времени те же банки выпускают облигации, ставки по которым гораздо интереснее.
Облигация — ценная бумага. Покупая ее, вы получаете право требовать у выпустившего эту бумагу банка выплаты по заранее установленным правилам. Большинство облигаций дают право получать дважды в год фиксированную сумму (купон), а в момент погашения помимо купона еще и собственно основной долг. Облигации продаются на бирже. Чтобы купить их, нужно будет открыть брокерский счет. Есть выпуски, которые продаются напрямую в банках, но это, скорее, исключения.
Возьмем для примера Газпромбанк. Ставка по годовому депозиту «Успех» составляет 4,5% годовых. При этом тот же Газпромбанк выпустил облигации, эффективная доходность которых 5,95% годовых — на треть выше.
Более высокая доходность справедливо вызывает тревожное чувство. Если банк готов платить больше денег держателям облигаций, в чем тут подвох? Давайте разберемся.
Для начала два слова про таинственную «эффективную доходность». Если не вдаваться в детали, это отношение дохода, который вы получите, если будете владеть бумагой до самого погашения, к затратам, то есть к той сумме, за которую покупаете облигации, приведенное к годовым. Важная оговорка: промежуточные выплаты по облигации вы не тратите на ремонт или отпуск, а пускаете на покупку тех же бумаг. Такой аналог вклада с капитализацией процентов. В таком виде удобно сравнивать доходности облигаций разных банков и даже облигации с вкладами. Условия сравнения одинаковые: вложили Х рублей, получили Y рублей, доходность = (Y – X) / X x 100%.
Почему доходность облигаций выше?
На доходность влияют четыре фактора.
1. Выше риски. Облигации не застрахованы. Нет такого АСВ, которое вернет вам деньги, если банк вдруг откажется платить по облигациям — говоря научным языком, допустит дефолт. Большинство банковских облигаций являются субординированными. Банки — вообще основные эмитенты таких облигаций из-за особенностей их учета в капитале. Особенность этих бумаг в том, что если банк нарушит нормативы достаточности капитала, он может списать такой выпуск и инвестор потеряет вложения. Теоретически такая ситуация возможна, но крайне маловероятна в случае с крупными банками. С точки зрения рисков важно, что мы сравниваем вклад и облигации одного и того же банка.
2. Ниже издержки банка. Привлечь деньги через облигации гораздо дешевле, чем через вклады. Одно дело — содержать сеть отделений по всей стране вместе с армией служащих, принимающих и выдающих вклады населению. Другое — оплатить услуги компаний, организующих выпуск облигаций и обеспечивающих торги (инвестбанки, биржа).
3. Жестче условия. Вы не можете заставить банк выкупить у вас облигацию раньше времени. А вернуть вклад (хоть и с потерей процентов) — всегда пожалуйста.
4. Меньше покупателей. В момент размещения облигаций (когда банк продает их инвесторам) покупателями, как правило, выступают крупные инвестиционные компании или частные лица с большими суммами (от 10 млн рублей). Для того чтобы открыть вклад, достаточно и 1 тыс. рублей.
Почему облигации могут быть интереснее вклада?
1. Более высокая доходность — об этом рассказали выше.
2. Облигацию можно купить в любой момент у другого инвестора на бирже (конечно, если инвестор желает ее продать).
3. Облигацию можно продать в любой момент без потери доходности. Да, вы не сможете продать ее в любой момент банку, но сможете — другому инвестору на бирже, как любую ценную бумагу. При этом покупатель будет обязан заплатить вам часть ближайшего купона пропорционально времени, оставшемуся до его начисления. Например, если купон платится один раз в полгода и до купона остался один месяц, покупатель заплатит вам пять шестых купона. Правда, тут надо учесть, что разные облигации торгуются с разной интенсивностью. Есть выпуски, сделки по которым проходят редко, и покупатель может найтись не сразу. Объем торгов можно посмотреть на сайте Московской биржи, если вбить в строку поиска номер облигации.
