Жонглирование курсом рубля может иметь непредсказуемые последствия для экономики С начала года рубль начал резко ослабляться по отношению к доллару и евро. Официальный курс евро к рублю на 22 января, установленный Центробанком, достиг максимального значения за последние четыре с половиной года. Доллар обновил максимум за полтора года. Все это происходит на фоне официальных заявлений представителей ЦБ об отказе от искусственной поддержки рубля валютными интервенциями в пользу борьбы с инфляцией. Портал Банки.ру выяснял у экономистов, не началась ли в России новая девальвация.
Курс евро на 22 января составил 45,8 рубля, а курс доллара — 33,82. Выше официальный курс
евро поднимался только один раз за всю историю валютных торгов европейской валютой в России — 13 августа 2009 года, когда он составил 46,17 рубля. Доллар достиг максимума с 5 июня 2012 года.
По мнению руководителя направления «Финансы и экономика
» Института современного развития Никиты Масленникова, главная причина резкого ослабления рубля в начале года — отказ Центробанка от проведения целевых интервенций и начало тестирования плавающего валютного курса. «Плюс к этому нефтяные цены смотрят вниз, а на мировом рынке доллар несколько растет на ожиданиях январских решений ФРС», — говорит Масленников.
«Ослабление курса рубля вызвано объективными макроэкономическими причинами: торможением роста российской экономики на фоне восстановления экономики ЕС», — считает директор по корпоративным рейтингам рейтингового агентства «Эксперт РА» Павел Митрофанов.
«Наблюдающееся ослабление национальной валюты вызвано не фундаментальными факторами — в первом квартале счет текущих операций традиционно силен и, по нашим оценкам, составит около 20 миллиардов долларов», — полагает главный эксперт центра экономического прогнозирования Газпромбанка Максим Петроневич. По его словам, текущее обесценение рубля, скорее всего, связано со спекулятивным оттоком капитала. «Отток может быть вызван как опасениями в связи с возможным уходом сальдо счета текущих операций в устойчивый минус в третьем-четвертом кварталах 2014 года, так и спокойной позицией государства: ослабление рубля способствует росту доходов казны и конкурентоспособности российских предприятий», — объясняет Петроневич.
По словам Масленникова, девальвацией в строгом смысле слова происходящее на валютном рынке назвать трудно. «На мой взгляд, это повышенная волатильность
курса в рамках усиливающегося тренда на его ослабление», — говорит он.
Такой же точки зрения придерживается и главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова: «У нас происходит постепенное ослабление рубля, однако я не склонна использовать слово «девальвация», которое подразумевает разовое фундаментальное движение к иному курсу».
Директор Центра структурных исследований Института экономической политики им. Гайдара Алексей Ведев убежден, что сейчас мы наблюдаем именно девальвацию рубля. По его словам, официально этот факт не признается, потому что ЦБ отказывается оказывать поддержку валютному рынку. «В целом этот тренд на ослабление рубля создает угрозу роста рисков как для банков, так и для экономики в целом. Я считаю, что Центробанк преждевременно ушел от поддержки национальной валюты. Экономика пока не готова к плавающему курсу (на него планируется перейти в 2015 году. — Прим. ред.), надо было подождать хотя бы года два-три, подготовить к этому должным образом финансовый сектор», — сказал Ведев.
По определению, девальвация — это снижение курса национальной валюты по отношению к твердым валютам. Безусловно, ослабление курса валюты в рамках нескольких дней может быть лишь простой волатильностью, поясняет главный аналитик компании UFS IC Алексей Козлов. «Но если обратиться к статистике, то в течение 2013 года и в первые дни нового, 2014 года до сегодняшнего дня рубль ослаб к доллару на 11,97% — с отметки 30,3450 рубля за доллар до уровня 33,9765 в настоящий момент. К евро рубль снизился за этот же период на 14,53%. В итоге статистика укладывается в определение девальвации», — говорит Козлов.
Главный экономист Barclays Владимир Пантюшин считает, что ослабление рубля, которое мы сейчас наблюдаем, вероятнее всего, временное. По его словам, в ближайшее время произойдет укрепление национальной валюты, которое, в свою очередь, тоже будет краткосрочным. «Если брать более широкий временной отрезок, то рубль будет ослабевать. Причины тому — высокая инфляция в России, снижающийся профицит текущего счета и внешние факторы, в первую очередь уход инвесторов с развивающихся рынков, вызванный снижением закупок госбумаг Федеральным резервом США», — говорит экономист.
«Центробанк мог бы давно перейти от интервенций на валютном рынке к таргетированию инфляции, — заявил Пантюшин. — Не стоит думать, будто ЦБ сейчас намеренно ослабляет рубль. Напротив, слабеющий рубль может подтолкнуть инфляцию через цены импортных товаров».
Не исключено, что Олимпиада в Сочи на какое-то время притормозит валютную турбулентность за счет роста спроса на рубль, предполагает Никита Масленников из Института современного развития. «Ожидается около трех миллионов туристов из-за рубежа, соответственно, с оплатой услуг и расчетах в рублях. Полученного драйва может хватить и до середины марта», — надеется эксперт.
По мнению Масленникова, банки относительно колебаний курса валют в целом спокойны. «Последние стресс-тесты ЦБ РФ показали, что система выдержит колебания курса в 30%», — сказал он, напоминая аналогичную оценку первого заместителя председателя ЦБ Ксении Юдаевой.
В свою очередь заместитель директора аналитического департамента компании «Альпари» Дарья Желаннова уверена, что ослабление рубля может привести к росту ставок на межбанковском рынке.
Если говорить о прогнозе на евро, то надо иметь в виду, что эта валюта переоценена по отношению к доллару, подчеркивает Масленников. «В перспективе важно, как будут раскладываться фундаментальные факторы — выход еврозоны из рецессии и темпы сворачивания ФРС программы количественного смягчения», — уточнил он.
По прогнозу Дарьи Желанновой, курс евро вскоре может пробить отметку в 47 рублей.
Юлия ТИТОВА,
Жонглирование курсом рубля может иметь непредсказуемые последствия для экономики С начала года рубль начал резко ослабляться по отношению к доллару и евро. Официальный курс евро к рублю на 22 января, установленный Центробанком, достиг максимального значения за последние четыре с половиной года. Доллар обновил максимум за полтора года. Все это происходит на фоне официальных заявлений представителей ЦБ об отказе от искусственной поддержки рубля валютными интервенциями в пользу борьбы с инфляцией. Портал Банки.ру выяснял у экономистов, не началась ли в России новая девальвация. Курс евро на 22 января составил 45,8 рубля, а курс доллара — 33,82. Выше официальный курс евро поднимался только один раз за всю историю валютных торгов европейской валютой в России — 13 августа 2009 года, когда он составил 46,17 рубля. Доллар достиг максимума с 5 июня 2012 года. По мнению руководителя направления «Финансы и экономика » Института современного развития Никиты Масленникова, главная причина резкого ослабления рубля в начале года — отказ Центробанка от проведения целевых интервенций и начало тестирования плавающего валютного курса. «Плюс к этому нефтяные цены смотрят вниз, а на мировом рынке доллар несколько растет на ожиданиях январских решений ФРС», — говорит Масленников. «Ослабление курса рубля вызвано объективными макроэкономическими причинами: торможением роста российской экономики на фоне восстановления экономики ЕС», — считает директор по корпоративным рейтингам рейтингового агентства «Эксперт РА» Павел Митрофанов. «Наблюдающееся ослабление национальной валюты вызвано не фундаментальными факторами — в первом квартале счет текущих операций традиционно силен и, по нашим оценкам, составит около 20 миллиардов долларов», — полагает главный эксперт центра экономического прогнозирования Газпромбанка Максим Петроневич. По его словам, текущее обесценение рубля, скорее всего, связано со спекулятивным оттоком капитала. «Отток может быть вызван как опасениями в связи с возможным уходом сальдо счета текущих операций в устойчивый минус в третьем-четвертом кварталах 2014 года, так и спокойной позицией государства: ослабление рубля способствует росту доходов казны и конкурентоспособности российских предприятий», — объясняет Петроневич. По словам Масленникова, девальвацией в строгом смысле слова происходящее на валютном рынке назвать трудно. «На мой взгляд, это повышенная волатильность курса в рамках усиливающегося тренда на его ослабление», — говорит он. Такой же точки зрения придерживается и главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова: «У нас происходит постепенное ослабление рубля, однако я не склонна использовать слово «девальвация», которое подразумевает разовое фундаментальное движение к иному курсу». Директор Центра структурных исследований Института экономической политики им. Гайдара Алексей Ведев убежден, что сейчас мы наблюдаем именно девальвацию рубля. По его словам, официально этот факт не признается, потому что ЦБ отказывается оказывать поддержку валютному рынку. «В целом этот тренд на ослабление рубля создает угрозу роста рисков как для банков, так и для экономики в целом. Я считаю, что Центробанк преждевременно ушел от поддержки национальной валюты. Экономика пока не готова к плавающему курсу (на него планируется перейти в 2015 году. — Прим. ред.), надо было подождать хотя бы года два-три, подготовить к этому должным образом финансовый сектор», — сказал Ведев. По определению, девальвация — это снижение курса национальной валюты по отношению к твердым валютам. Безусловно, ослабление курса валюты в рамках нескольких дней может быть лишь простой волатильностью, поясняет главный аналитик компании UFS IC Алексей Козлов. «Но если обратиться к статистике, то в течение 2013 года и в первые дни нового, 2014 года до сегодняшнего дня рубль ослаб к доллару на 11,97% — с отметки 30,3450 рубля за доллар до уровня 33,9765 в настоящий момент. К евро рубль снизился за этот же период на 14,53%. В итоге статистика укладывается в определение девальвации», — говорит Козлов. Главный экономист Barclays Владимир Пантюшин считает, что ослабление рубля, которое мы сейчас наблюдаем, вероятнее всего, временное. По его словам, в ближайшее время произойдет укрепление национальной валюты, которое, в свою очередь, тоже будет краткосрочным. «Если брать более широкий временной отрезок, то рубль будет ослабевать. Причины тому — высокая инфляция в России, снижающийся профицит текущего счета и внешние факторы, в первую очередь уход инвесторов с развивающихся рынков, вызванный снижением закупок госбумаг Федеральным резервом США», — говорит экономист. «Центробанк мог бы давно перейти от интервенций на валютном рынке к таргетированию инфляции, — заявил Пантюшин. — Не стоит думать, будто ЦБ сейчас намеренно ослабляет рубль. Напротив, слабеющий рубль может подтолкнуть инфляцию через цены импортных товаров». Не исключено, что Олимпиада в Сочи на какое-то время притормозит валютную турбулентность за счет роста спроса на рубль, предполагает Никита Масленников из Института современного развития. «Ожидается около трех миллионов туристов из-за рубежа, соответственно, с оплатой услуг и расчетах в рублях. Полученного драйва может хватить и до середины марта», — надеется эксперт. По мнению Масленникова, банки относительно колебаний курса валют в целом спокойны. «Последние стресс-тесты ЦБ РФ показали, что система выдержит колебания курса в 30%», — сказал он, напоминая аналогичную оценку первого заместителя председателя ЦБ Ксении Юдаевой. В свою очередь заместитель директора аналитического департамента компании «Альпари» Дарья Желаннова уверена, что ослабление рубля может привести к росту ставок на межбанковском рынке. Если говорить о прогнозе на евро, то надо иметь в виду, что эта валюта переоценена по отношению к доллару, подчеркивает Масленников. «В перспективе важно, как будут раскладываться фундаментальные факторы — выход еврозоны из рецессии и темпы сворачивания ФРС программы количественного смягчения», — уточнил он. По прогнозу Дарьи Желанновой, курс евро вскоре может пробить отметку в 47 рублей. Юлия ТИТОВА,
