![Аналитик ВТБ24 Алексей Михеев. Ежедневный комментарий: Время продавать рубль с целью 62-63 по usd/rub - «Пресс-релизы»]()
Итак, главное событие последней недели – это резкое усиление перекупленности рубля к нефти. Нефть упала, а рубль, наоборот, заметно вырос (доллар-рубль упал). Говоря на сухом языке цифр, то дело просто в том, что цена нефти в рублях упала от условной нормы в 3300 уже до 2900, что чувствительно для бюджета. С другой стороны, последнее послание президента РФ по теме рубля от 16 марта на съезде РСПП ясно дало понять, что сейчас власти выступают за сильный рубль: “Необоснованное преждевременное снижение ставки, чего очень, конечно бы, хотелось, может привести к инфляции и к ослаблению национальной валюты, тогда снизятся ваши инвестиционные возможности, потому что дороже будет закупать новое оборудование, которое повышает производительность труда”. Это надо понимать как сигнал того, что в пятницу ставка ЦБ понижена не будет (да и мало кто ждет этого, как показывает консенсус-прогноз Bloomberg). С другой стороны, эти слова Владимира Путина были сказаны им уже после того, как нефть обвалилась с максимумов в первой половине марта (57 до 50), что можно понимать как то, что власти осознают, что западные хедж-фонды могут начать сбрасывать нефть вниз дальше, и в такой ситуации им не хотелось бы увидеть сильного падения рубля. Мы исходим из того, что поскольку ожидаемый нами отскок от отметки 50 долл. по нефти не произошел, то значит начатая в начале марта атака против быков по нефти еще не закончена. Будут еще шоки, и мы не исключаем падения нефти в район 46-48 долл. за баррель. Логика тут очень простая – нефть актив волатильный, с декабря нефть стояла в узком диапазоне, произошел выход вниз и уже понятно, что это не ложный выход вниз, поскольку фундаментально в отрасли наметились проблемы (рост запасов, противоречия внутри ОПЕК). Так что наверх глобально, выше 60, уже понятно, что не пойдем, соответственно если куда идти сильно, то только вниз. В коррекции цены нефти на 10-12 долл. от максимума решительно ничего необычного не будет. Рубль же будет в этих условиях реагировать крайне сдержанно, но мы все же полагаем, что рост по паре доллар-рубль к 62-63 мы все-таки увидим на фоне падающей нефти. К тому же мы полагаем, что, по крайней мере временно, ожидаемый нами среднесрочный тренд на падение доллара затормозится, и пока не ждем выхода по паре евро-доллар существенно выше отметки 1.08, это тоже не даст нефти расти, но об этом в следующем обзоре. А пока наша торговая идея – покупать валюту на перспективу месяц-два, доллар-рубль по 57.50 более чем привлекателен при цене нефти в рублях 2900.
Итак, главное событие последней недели – это резкое усиление перекупленности рубля к нефти. Нефть упала, а рубль, наоборот, заметно вырос (доллар-рубль упал). Говоря на сухом языке цифр, то дело просто в том, что цена нефти в рублях упала от условной нормы в 3300 уже до 2900, что чувствительно для бюджета. С другой стороны, последнее послание президента РФ по теме рубля от 16 марта на съезде РСПП ясно дало понять, что сейчас власти выступают за сильный рубль: “Необоснованное преждевременное снижение ставки, чего очень, конечно бы, хотелось, может привести к инфляции и к ослаблению национальной валюты, тогда снизятся ваши инвестиционные возможности, потому что дороже будет закупать новое оборудование, которое повышает производительность труда”. Это надо понимать как сигнал того, что в пятницу ставка ЦБ понижена не будет (да и мало кто ждет этого, как показывает консенсус-прогноз Bloomberg). С другой стороны, эти слова Владимира Путина были сказаны им уже после того, как нефть обвалилась с максимумов в первой половине марта (57 до 50), что можно понимать как то, что власти осознают, что западные хедж-фонды могут начать сбрасывать нефть вниз дальше, и в такой ситуации им не хотелось бы увидеть сильного падения рубля. Мы исходим из того, что поскольку ожидаемый нами отскок от отметки 50 долл. по нефти не произошел, то значит начатая в начале марта атака против быков по нефти еще не закончена. Будут еще шоки, и мы не исключаем падения нефти в район 46-48 долл. за баррель. Логика тут очень простая – нефть актив волатильный, с декабря нефть стояла в узком диапазоне, произошел выход вниз и уже понятно, что это не ложный выход вниз, поскольку фундаментально в отрасли наметились проблемы (рост запасов, противоречия внутри ОПЕК). Так что наверх глобально, выше 60, уже понятно, что не пойдем, соответственно если куда идти сильно, то только вниз. В коррекции цены нефти на 10-12 долл. от максимума решительно ничего необычного не будет. Рубль же будет в этих условиях реагировать крайне сдержанно, но мы все же полагаем, что рост по паре доллар-рубль к 62-63 мы все-таки увидим на фоне падающей нефти. К тому же мы полагаем, что, по крайней мере временно, ожидаемый нами среднесрочный тренд на падение доллара затормозится, и пока не ждем выхода по паре евро-доллар существенно выше отметки 1.08, это тоже не даст нефти расти, но об этом в следующем обзоре. А пока наша торговая идея – покупать валюту на перспективу месяц-два, доллар-рубль по 57.50 более чем привлекателен при цене нефти в рублях 2900.
