Минфин будет продавать валюту из Резервного фонда, а вырученные рубли размещать на депозиты банков. При этом валюта достанется ЦБ, а вот рубли могут оказаться на валютном рынке.
О планах Минфина реализовать часть валютных средств Резервного фонда сообщил журналистам глава Минфина Антон Силуанов. «Мы вместе с ЦБ реализуем часть наших резервов в валюте, выйдем в рубли, разместим их на депозиты банков, дадим ликвидность экономике», – цитирует его Интерфакс. Речь, по словам министра, идет о 500 млрд руб., которые Минфин вправе использовать для финансирования расходов федерального бюджета в 2015 году.
В Минфине считают, что «при низкой цене на нефть и ожидании, что сильно вниз она не двинется, а также при недооцененности рубля» конвертация долларов в рубли сейчас очень выгодна. Это, считает Силуанов, способствует стабилизации курса рубля и улучшит ситуацию с ликвидностью в экономике. «С другой стороны, мы будем иметь ресурс для финансирования наших расходов, которые будут нам необходимы в начале года», – добавил он.
«У Минфина есть два варианта траты денег из Резервного фонда: продажа валюты на открытом рынке, и это поддержит курс рубля, либо конвертация в рубли внутренней проводкой в ЦБ», – говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. Последний вариант, по его словам, был бы более логичен, так как позволил бы не снижать объем ЗВР.
Замминистра финансов Алексей Моисеев пояснил РБК, что ведомство продаст валюту ЦБ. «Когда мы тратим Резервный фонд, мы выдаем ЦБ приказ на обмен для нас валюты, средства переводятся с валютного на наш рублевый счет, – сказал он. – Мы сохраняем в валюте, а тратим в рублях, это никак не связано с попытками повлиять на валютный курс». По словам Моисеева, ЦБ, учитывая собственные цели денежно-кредитной политики, может, согласовав решение с Минфином, продать валюту на рынке.
Удастся ли Минфину заработать на конвертации валюты – вопрос спорный. Как считает экономист БКС Владимир Тихомиров, если верить, что нефть скоро вернется на уровень $50–60, то пора продавать доллары. «Судя по всему, в Минфине считают, что при текущих ценах на нефть курс доллара несколько завышен, поэтому и хотят продать валюту на максимуме, – говорит Порывай. – Но есть риск, что цены на нефть продолжат снижение, и тогда резервы будут потрачены, а курс рубля все равно упадет».
По мнению Тихомирова, продавать доллары и размещать вырученные рубли на депозиты банков также имеет смысл, если деньги потребуются, например, через полгода. «В этом случае, разместив депозит под 16% годовых, Минфин может заработать при условии не очень большой девальвации рубля», – пояснил он.
Тихомиров и Порывай не исключают, что, если Минфин реализует заметную часть Резервного фонда (500 млрд руб., или $7,6 млрд), это может создать условия для игры против рубля.
«Риск того, что средства Минфина будут использованы для валютных спекуляций, есть, но ставки по депозитам достаточно высокие, поэтому заработать на покупке валюты банки смогут только при условии значительной девальвации рубля», – считает Тихомиров. По его словам, 500 млрд руб. не очень большая сумма по сравнению с объемом ликвидности, который рынок получает от ЦБ, поэтому влияние денег Минфина на рынок будет очень ограниченным.
Порывай говорит, что в целом благодаря мерам ЦБ и правительства сейчас спекулятивная составляющая сведена к минимуму. «Во-первых, занимать в рублях недешево, в 2014 году ставки overnight на денежном рынке доходили до 40% годовых. Во-вторых, ЦБ всегда может оказать давление на спекулянтов, снизив лимиты по своим операциям рефинансирования и тем самым подняв ставки», – пояснил он, отметив, что сейчас ЦБ пристально следит за спекуляциями на рынке в режиме, близком к ручному, и именно влияние ЦБ не позволило рублю упасть в первый половине января так сильно, как снизились цены на нефть.
