Частные инвесторы оценили фьючерсные контракты
На этой неделе закончились сроки действия сразу нескольких фьючерсных контрактов срочного рынка Московской биржи. Наиболее ликвидным инструментом вновь оказался фьючерс на курс доллар--рубль. При этом взлет валютных курсов в начале года спровоцировал спрос на срочные контракты не только со стороны институциональных инвесторов, но и со стороны частных лиц в рамках использования индивидуальных инвестиционных счетов.
На срочном рынке Московской биржи завершился очередной период исполнения срочных контрактов. 15 марта истекли месячные фьючерсы на волатильность российского рынка (RVI) и квартальные опционы на фьючерсы на индексы Московской биржи, а также на курс доллар--рубль, евро--доллар и евро--рубль. На следующий день исполнялись месячные и квартальные опционы на фьючерсы российских акций, а вчера, 17 марта, закончилось действие квартальных опционов на фьючерсы на индекс ММВБ, курсы евро--доллар и евро--рубль, а также драгметаллы. Наибольшая активность традиционно наблюдалась в валютном секторе. "По большей части аномальная активность на валютном рынке объясняется ростом популярности среди институциональных инвесторов (обычно идущих на экспирацию) инструментов хеджирования на фоне высокой волатильности на отечественном валютном рынке на фоне самоустранения Банка России от регулирования валютного курса. Впрочем, мы наблюдаем активный приток на срочный рынок и частных инвесторов, в том числе в рамках открытия индивидуальных инвестиционных счетов",— говорит аналитик ГК "Финам" Тимур Нигматуллин.
Фьючерс на курс доллар--рубль является наиболее ликвидным инструментом на срочном рынке и привлекает большое количество спекулянтов. Особенно в периоды, близкие к квартальным экспирациям (март, июнь, сентябрь и декабрь). Однако и в течение всего срока действия контракта наблюдалось несколько всплесков, не имеющих ярко выраженных причин. Например, 8 июля 2015 года объем торгов по инструменту вырос в 40 раз по сравнению с предыдущим торговым днем. А 28 октября — почти в 22 раза. "Резкий рост оборотов или открытого интереса в отдельном контракте может вызывать заключение разовых сделок крупными участниками рынка, не имеющими взаимных лимитов для торговли вне биржи. Такие ситуации нередки в периоды нестабильности рынка, когда банки закрывают друг на друга лимиты и у них не остается другого выбора",— поясняет главный трейдер группы торговли деривативными инструментами Промсвязьбанка Алексей Кулаков.
За день до мартовской экспирации объем открытых позиций во фьючерсе на доллар--рубль составлял 98,2 млрд руб., объем торгов — 223,9 млрд руб. Открытые позиции планомерно сокращались с пика, достигнутого 20 января 2016 года (275,2 млрд руб.), что объясняется особенностями самого инструмента. "Длинные контракты не пользуются спросом у мелких игроков, для них они дорогие. Поэтому объемы позиций и обороты всегда нарастают ближе к дате экспирации",— говорит господин Кулаков. Пик в объемах торгов пришелся на 4 февраля — 549,7 млрд руб. Далее ситуация стала спокойнее, и к ключевой дате (15 марта) объемы вернулись к уровням середины декабря 2015 года, с которых и начался разгон (на 14 декабря — 87,9 млрд руб.). В последние дни перед экспирацией игроки закрывали позиции, перекладываясь в апрельский контракт (фьючерс на курс доллар--рубль на июнь 2016 года). "Этот контракт расчетный, по нему не происходит поставок. Поэтому когда заканчивается срок действия предыдущего контракта, большинство игроков переходит в следующий",— поясняет специалист управления операций на российских биржевых рынках ФГ БКС Игорь Пимонов.
