Спрос на доллары укрепил бюджет
Рублевая цена нефти достигла годового максимума
Цены на европейские сорта нефти на минувшей неделе обновили многомесячные максимумы, поднявшись выше уровня $50 за баррель. Однако российская валюта укреплялась слабо. Курс доллара лишь слегка опустился ниже уровня 64 руб./$, тогда как в середине года показывал меньшие значения при более дешевой нефти. Дефицит долларовой ликвидности на российском рынке в связи с крупными погашениями в декабре удержал рубль и сыграл на руку российскому бюджету.
На минувшей неделе котировки европейских сортов нефти обновили многомесячные максимумы, закрепившись выше уровня $50 за баррель. По данным агентства Reuters, в четверг стоимость февральского контракта на поставку североморской нефти Brent поднималась до отметки $54,5 за баррель — максимального значения с июля 2015 года. Стоимость нефти Brent на спот-рынке обновила максимум с начала октября 2015 года, приблизившись к уровню $52 за баррель. Цена российской нефти Urals достигала отметки $51,4 за баррель. По итогам недели европейские сорта нефти немного отошли от максимумов, однако остановились на 13-14% выше значений предшествующей пятницы. Так стремительно нефтяные цены не росли с конца февраля, когда за последнюю неделю они поднялись на 14-14,3%.
Взлет цен на нефть был спровоцирован историческим решением ОПЕК — после многомесячных колебаний и консультаций было принято решение снизить объемы добычи. Впервые с 2008 года картель собирается сократить добычу нефти на 1,17 млн баррелей, до 32,5 млн баррелей в сутки. Производители нефти, не входящие в ОПЕК, также обязались сократить совокупную суточную добычу на 0,6 млн баррелей. "До среды было непонятно, смогут ли члены ОПЕК преодолеть свои внутренние разногласия, такой сценарий даже рассматривался как маловероятный. Именно поэтому достигнутые договоренности стали для рынка столь значимым событием",— отмечают аналитики Sberbank Investment Research.
Достижение ценами на нефть многомесячных максимумов отразилось и на российском валютном рынке, хотя влияние было ограниченным. По итогам пятничных торгов курс доллара на Московской бирже составил 63,90 руб./$, что на 98 коп. ниже закрытия предыдущей недели. По словам аналитика Юникредит-банка Анны Богдюкевич, чувствительность рубля к динамике цен на нефть в текущем году в целом была значительно ниже, чем в предыдущие годы. "На наш взгляд, это обусловлено влиянием таких факторов, как глобальный аппетит к риску и ожидания сужения разницы в процентных ставках",— отмечает госпожа Богдюкевич. Рост доходностей американских казначейских бумаг оказывает определенное давление не только на курс рубля, но и на все валюты, большинство из которых продолжают обесцениваться по отношению к доллару, подчеркивает экономист банка Credit Suisse Алексей Погорелов.
Снижение зависимости курса рубля от цен на нефть может быть связано и с техническим следствием дефицита на рынке валютной ликвидности, добавляет аналитик Росбанка Евгений Кошелев. "Компании и банки придерживают валютные средства на счетах, поскольку в декабре предстоят крупные выплаты по внешнему долгу",— отмечает трейдер крупного западного банка. По данным Банка России, если в ноябре российские компании и банки погасили долги на $8 млрд, то в декабре выплаты составят почти $18 млрд. К тому же банки продолжают погашать валютное репо в ЦБ (в ноябре банки сократили задолженность перед ЦБ на $1,8 млрд), отмечает Евгений Кошелев.
Независимое поведение рубля положительно отражается на компаниях-экспортерах и доходах российского бюджета, значительную долю которого формируют нефтегазовые поступления. По оценкам "Ъ", рублевая стоимость нефти Urals поднялась за неделю на 11%, до 3267 руб., максимального значения с сентября 2015 года. Это на 3,7% выше показателя, заложенного в бюджет. Впрочем, средняя величина с начала года лишь немногим превысила 2750 руб. и за оставшийся месяц вряд ли значительно изменится.
По оценке управляющего по исследованиям и аналитике Промсвязьбанка Александра Полютова, даже при сохранении цены на нефть на уровне 3,2 тыс. руб. за баррель до конца года дефицит бюджета составит 3,05 трлн руб., что на 19-20 млрд руб. больше, чем в скорректированном бюджете на 2016 год. "Если бы цена на нефть осталась на уровне 2,9 тыс. руб. за баррель — среднее значение за последние два месяца,— дефицит превысил бы заложенную в бюджете величину на 92 млрд руб.",— уточняет господин Полютов. Однако сохранение рублевой цены нефти на текущем уровне окажет положительное влияние на бюджет следующего года. По оценке Алексея Погорелова, в 2017 году дефицит федерального бюджета может снизиться с 3% до 1,8% ВВП. Если экстраполировать эту рублевую цену на нефть на 2018-2019 годы, заключает он, можно ожидать переход к бездефицитному бюджету на год раньше плана — в 2019-м, а не в 2020 году.
