Существующее снижение золото-валютных резервов Казахстана пока никак не отразится на жизни рядовых казахстанцев, однако снижение ЗВР продолжится. Такое мнение озвучили большинство аналитиков, комментируя сокращение резервов в июле и с начала 2015 года.
Почему резервы снижаются: несколько важных причин
Так, по словам аналитика рейтингового агентства Fitch Ratings Романа Корнева снижение международных резервов и средств Национального фонда в первом полугодии на 2015 года на 5,2 млрд долларов во многом обусловлено активными покупками валюты домохозяйствами.
«Спрос на наличную иностранную валюту несколько снизился по сравнению с прошлым годом, однако, он остается довольно высоким, несмотря на заверения властей о том, что резкого ослабления курса тенге не планируется», — комментирует аналитик снижение золото-валютных резервов Казахстана.
Напомним, что международные резервы Казахстана в июле 2015 года снизились на 0,77% до $97,159 млрд. С начала года сокращение составило уже 5,3 млрд долларов. Активы Национального фонда с начала года снизились на 7,3%, золото на 2,26%.
«По данным Нацбанка, чистые продажи валюты через банковские отделения за полугодие составили примерно 6,3 млрд долларов. Могли иметь место и существенные продажи валюты корпорациям для погашения внешнего долга. В то же время поддержку государственным резервам оказал недавний выпуск суверенных еврооблигаций на сумму 4 млрд долларов», — считает аналитик Fitch Ratings.
По словам аналитика инвестиционного холдинга «Финам» Антона Сороко, снижение золото-валютных резервов Казахстана не такое уж сильное. По его мнению, оно в большей степени связано с глобальным укреплением американской валюты к большинству финансовых активов.
Он также считает, что снижение ЗВР в большей степени снижение вызвано именно переоценкой активов (в частности, стоимости золота), а не изменением структуры ЗВР. «В частности, вблизи локальных минимумов находятся котировки золота, тогда как около 28% ЗВР Казахстана приходится на драгоценный металл», — комментирует Антон Сороко.
По мнению директора департамента аналитики АО «Асыл-Инвест» Айвара Байкенова снижение ЗВР связано в первую очередь с поддержкой курса национальной валюты.
«Девальвационные ожидания по-прежнему сохраняются, а очередной виток падения цен на нефть и ослабления курса рубля лишь усилили давление на тенге. В таких условиях Нацбанку стало сложнее сдерживать курс, от чего пришлось отпускать его более агрессивно и сдвигать верхнюю границу коридора с целью уменьшения объемов расходования ЗВР», — говорит казахстанский аналитик.
Он также как и российские коллеги в числе причин указывает переоценку активов. «Другой момент – это уменьшение рыночной стоимости ЗВР, куда как мы знаем включено золото (упало с начала года более чем на 10%) и ряд валют, в том числе и евро (также падение к доллару на 10%), которые ослабли против доллара США. К тому же, Нацбанк возможно в этом году наращивал запасы золота, что также в условиях падения цен на благородный металл негативно отразилось на объеме ЗВР», — отмечает эксперт.
На вопрос о тому, почему так сильно сократились активы Национального фонда (-7,3% с начала года), Айвар Байкенов объясняет это как масштабными вливаниями из него в рамках различных государственных программ (поддержкой малого и среднего бизнеса через Банк развития, Даму и коммерческие банки), так и потенциальным снижением рыночной стоимости портфеля ценных бумаг. Несмотря на то, что большая часть средств инвестирована в наименее рисковые и надежные инструменты, некоторые из них с начала года припали. В данном случае можно отметить падение американских казначейских облигаций.
К сожалению, портфель Нацфонда не открыт для публичного доступа и сложно сказать, в какие еще инструменты были инвестированы данные средства.
Чего ожидать казахстанцам?
По словам аналитиков, существующее сокращение резервов вряд ли как-то существенно скажется на жизни рядовых гражданах Казахстана. Риски для населения могут быть при примерно 20-30% сокращении ЗВР, что может говорить о существенных проблемах в экономике страны. Однако риски девальвации тенге сохраняются, спрос на иностранную валюту остается высоким.
Так, сегодня, Национальный банк Казахстана в очередной раз повысил курс доллара – уже второй раз за последнюю неделю. Как и в прошлый вторник, американская валюта подорожала на 20 тиын и сейчас ее стоимость составляет 187,85 тенге.
Что будет с резервами дальше?
«Полагаем, что на фоне возможного ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и предполагаемого роста американского доллара, ЗВР Казахстана могут продолжить медленное снижение», — говорит Антон Сороко.
«Учитывая, продолжающееся снижение цен на нефть и ослабление рубля мы ожидаем, что давление на резервные фонды Казахстана в ближайшей и среднесрочной перспективе останется высоким», — считает Роман Корнев.
«Вполне возможно, что ситуация будет постепенно стабилизироваться. В случае если нефть и рубль развернутся и пойдут вверх, то давление на тенге будет ослаблять, а более широкий коридор будет лишь способствовать этому. Тем самым расходы на поддержание курса будут сокращаться», — полагает Айвар Байкенов.
