Доходность пенсионных накоплений растет медленно, но уже неплохо выглядит По итогам предыдущих трех лет средняя доходность негосударственных пенсионных фондов, вошедших в систему гарантирования пенсионных накоплений, составила чуть больше 20%. Таковы результаты исследования консалтинговой компании «ИНТАЛЕВ». Банки.ру выясняли, поможет ли решение государства сохранить накопительные пенсии и увеличить доходность вложений НПФ.
Принятое на прошлой неделе правительством РФ решение сохранить накопительные пенсии теоретически повышает интерес работающих россиян к НПФ. На этом фоне важно оценить, насколько выше доходность вложений у НПФ, чем у ВЭБа, распоряжающегося пенсионными накоплениями «молчунов».
Средняя доходность накоплений по 25 фондам, вошедшим в систему гарантирования, за 2012–2014 годы составила 20,34%. Такие данные приводятся в рейтинге эффективности НПФ, составленном консалтинговой компанией «ИНТАЛЕВ». У 14 негосударственных фондов доходность за эти три года была выше средней по рынку, результат ниже среднего показали десять фондов. 15 негосударственных фондов смогли показать доходность, превышающую показатели ВЭБа, которые составили 19,7%. Остальные девять фондов не смогли показать результаты инвестирования лучше, чем ВЭБ.
К числу десяти наиболее эффективных фондов относятся «Согласие» – 36,6% доходности вложений за три года, «Европейский» – 29,47%, «Социум» – 28,1%, «ЛУКОЙЛ-Гарант» – 27,6%, «Фонд электроэнергетики» – 27,4%, «Магнит» – 24,4%, «Стальфонд» – 24,3%, ВТБ – 23,9%, «Уралсиб» – 23,5%, «Райффайзен» – 22,3%.
Относительно неэффективными, согласно данным рейтинга, оказались восемь фондов: «Доверие» – 19,3%, Фонд Сбербанка – 18,4%, «Телеком-Союз» – 17,2%, «КИТ Финанс» – 16,9%, «Наследие» – 14,1%, «Национальный» – 12,2%, «Русский Стандарт» – 11,3%, «Промагрофонд» – 9,7%.
«Если НПФ стабильно показывает доходность ниже, чем ВЭБ, стоит задаться вопросом: а надо ли это?» – говорит портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Андрей Дьяченко. — Если фонд или УК показывают доходность выше, чем ВЭБ, необходимо выяснить, за счет каких инвестиционных инструментов они это обеспечивают. Потому что против доходности всегда стоит риск».
По словам руководителя департамента управления инвестициями УК «Уралсиб» Сергея Григоряна, в качестве наиболее реалистичного ориентира по абсолютной доходности пенсионных портфелей можно рассматривать консервативный индекс пенсионных накоплений Московской биржи (Bloomberg: RUPCI). Его доходность за трехлетний период (2012–2014 годы) составила 15,6%.
«20–21% доходности за три года я считаю соответствующим тем инвестициям, в которых находились в большинстве своем пенсионные активы», — говорит заместитель директора дирекции по управлению активами «БКС Премьер» Альберт Галимнуров.
Ведущий аналитик компании «Пенсионные и Актуарные Консультации» Евгений Биезбардис считает, что для анализа пенсионных накоплений все же лучше рассматривать более длительный период — шестилетний. Однако если смотреть на трехлетний, то и за этот срок ситуация с доходностью могла быть лучше, если бы в 2014 году в России не начался экономический кризис. «В конце прошлого года напряженность на Украине, санкции и падение стоимости нефти привели к существенному снижению котировок всех ценных бумаг, доходность ряда НПФ и ВЭБа была близка к нулю. Это не могло не повлиять на среднюю доходность за три года», — отмечает Биезбардис.
Также доходность за пройденный период можно было бы повысить, но незначительно, при удачном управлении, и существенно больше – при принятии инструментов с высоким риском, указывает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Андрей Дьяченко. Некоторые НПФ показывают почти диаметрально противоположные результаты инвестирования, причина этого заключается в разных стратегиях. Те фонды, которые имеют схожие портфели, показывают и похожую доходность. Различия возникают, когда в портфеле появляется существенный перекос в пользу какого-то инвестиционного инструмента в сравнении с конкурентами, отмечает Дьяченко.
«Одной из причин разных результатов даже с учетом инвестирования в один класс активов, например, муниципальные облигации, может стать разный момент покупки активов. Например, в конце прошлого года после роста ключевой ставки котировки практически всех облигаций резко снизились. И доходность НПФ, купивших их в тот период, будет выше, чем у тех фондов, которые приобрели те же бумаги, но, допустим, в сентябре прошлого года», — поясняет аналитик рейтингового агентства «Рус-Рейтинг» Юрий Голбан.
Что касается доходности, то первое условие ее повышения – рост экономики, а второе — отсутствие увеличения рисков, указывает Андрей Дьяченко. Кроме того, нужно помнить, что возможности инвестирования НПФ определяются соответствующими законами и регулятором – ЦБ. «Однако, как уже не раз заявлял Банк России, после внедрения таких систем регулятор рассмотрит вопрос о расширении инвестиционной декларации НПФ, что также положительно повлияет на повышение доходности», — напоминает Евгений Биезбардис. Как отмечает Сергей Григорян из УК «Уралсиб», при текущих ставках доходности, вероятно, трудно мотивировать НПФ инвестировать во что-либо, кроме облигаций.
«Снижение инфляции позволит показать хорошую доходность по облигационным портфелям в 2015 году и начале 2016-го. К началу 2016 года, если рассматривать базовый сценарий, нужно будет увеличивать долю акций в портфелях и снижать долю депозитов», — полагает Андрей Дьяченко.
По мнению Сергея Григоряна из УК «Уралсиб», доходность активов пенсионных накоплений в среднем в долгосрочном периоде будет соответствовать уровню инфляции, возможно, с некоторой премией. «Так как в настоящее время мы наблюдаем всплеск инфляции, и, скорее всего, со второго полугодия она начнет снижаться, то и доходность пенсионных накоплений после 2015 года, который обещает быть довольно удачным, в дальнейшем будет снижаться», — прогнозирует Григорян.
Как считает аналитик рейтингового агентства «Рус-Рейтинг» Юрий Голбан, текущая ситуация после некоторого восстановления в I квартале дает надежду на стабилизацию уровня доходности (без резкого роста доходности).
Юлия ТИТОВА,
Доходность пенсионных накоплений растет медленно, но уже неплохо выглядит По итогам предыдущих трех лет средняя доходность негосударственных пенсионных фондов, вошедших в систему гарантирования пенсионных накоплений, составила чуть больше 20%. Таковы результаты исследования консалтинговой компании «ИНТАЛЕВ». Банки.ру выясняли, поможет ли решение государства сохранить накопительные пенсии и увеличить доходность вложений НПФ. Принятое на прошлой неделе правительством РФ решение сохранить накопительные пенсии теоретически повышает интерес работающих россиян к НПФ. На этом фоне важно оценить, насколько выше доходность вложений у НПФ, чем у ВЭБа, распоряжающегося пенсионными накоплениями «молчунов». Средняя доходность накоплений по 25 фондам, вошедшим в систему гарантирования, за 2012–2014 годы составила 20,34%. Такие данные приводятся в рейтинге эффективности НПФ, составленном консалтинговой компанией «ИНТАЛЕВ». У 14 негосударственных фондов доходность за эти три года была выше средней по рынку, результат ниже среднего показали десять фондов. 15 негосударственных фондов смогли показать доходность, превышающую показатели ВЭБа, которые составили 19,7%. Остальные девять фондов не смогли показать результаты инвестирования лучше, чем ВЭБ. К числу десяти наиболее эффективных фондов относятся «Согласие» – 36,6% доходности вложений за три года, «Европейский» – 29,47%, «Социум» – 28,1%, «ЛУКОЙЛ-Гарант» – 27,6%, «Фонд электроэнергетики» – 27,4%, «Магнит» – 24,4%, «Стальфонд» – 24,3%, ВТБ – 23,9%, «Уралсиб» – 23,5%, «Райффайзен» – 22,3%. Относительно неэффективными, согласно данным рейтинга, оказались восемь фондов: «Доверие» – 19,3%, Фонд Сбербанка – 18,4%, «Телеком-Союз» – 17,2%, «КИТ Финанс» – 16,9%, «Наследие» – 14,1%, «Национальный» – 12,2%, «Русский Стандарт» – 11,3%, «Промагрофонд» – 9,7%. «Если НПФ стабильно показывает доходность ниже, чем ВЭБ, стоит задаться вопросом: а надо ли это?» – говорит портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Андрей Дьяченко. — Если фонд или УК показывают доходность выше, чем ВЭБ, необходимо выяснить, за счет каких инвестиционных инструментов они это обеспечивают. Потому что против доходности всегда стоит риск». По словам руководителя департамента управления инвестициями УК «Уралсиб» Сергея Григоряна, в качестве наиболее реалистичного ориентира по абсолютной доходности пенсионных портфелей можно рассматривать консервативный индекс пенсионных накоплений Московской биржи (Bloomberg: RUPCI). Его доходность за трехлетний период (2012–2014 годы) составила 15,6%. «20–21% доходности за три года я считаю соответствующим тем инвестициям, в которых находились в большинстве своем пенсионные активы», — говорит заместитель директора дирекции по управлению активами «БКС Премьер» Альберт Галимнуров. Ведущий аналитик компании «Пенсионные и Актуарные Консультации» Евгений Биезбардис считает, что для анализа пенсионных накоплений все же лучше рассматривать более длительный период — шестилетний. Однако если смотреть на трехлетний, то и за этот срок ситуация с доходностью могла быть лучше, если бы в 2014 году в России не начался экономический кризис. «В конце прошлого года напряженность на Украине, санкции и падение стоимости нефти привели к существенному снижению котировок всех ценных бумаг, доходность ряда НПФ и ВЭБа была близка к нулю. Это не могло не повлиять на среднюю доходность за три года», — отмечает Биезбардис. Также доходность за пройденный период можно было бы повысить, но незначительно, при удачном управлении, и существенно больше – при принятии инструментов с высоким риском, указывает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Андрей Дьяченко. Некоторые НПФ показывают почти диаметрально противоположные результаты инвестирования, причина этого заключается в разных стратегиях. Те фонды, которые имеют схожие портфели, показывают и похожую доходность. Различия возникают, когда в портфеле появляется существенный перекос в пользу какого-то инвестиционного инструмента в сравнении с конкурентами, отмечает Дьяченко. «Одной из причин разных результатов даже с учетом инвестирования в один класс активов, например, муниципальные облигации, может стать разный момент покупки активов. Например, в конце прошлого года после роста ключевой ставки котировки практически всех облигаций резко снизились. И доходность НПФ, купивших их в тот период, будет выше, чем у тех фондов, которые приобрели те же бумаги, но, допустим, в сентябре прошлого года», — поясняет аналитик рейтингового агентства «Рус-Рейтинг» Юрий Голбан. Что касается доходности, то первое условие ее повышения – рост экономики, а второе — отсутствие увеличения рисков, указывает Андрей Дьяченко. Кроме того, нужно помнить, что возможности инвестирования НПФ определяются соответствующими законами и регулятором – ЦБ. «Однако, как уже не раз заявлял Банк России, после внедрения таких систем регулятор рассмотрит вопрос о расширении инвестиционной декларации НПФ, что также положительно повлияет на повышение доходности», — напоминает Евгений Биезбардис. Как отмечает Сергей Григорян из УК «Уралсиб», при текущих ставках доходности, вероятно, трудно мотивировать НПФ инвестировать во что-либо, кроме облигаций. «Снижение инфляции позволит показать хорошую доходность по облигационным портфелям в 2015 году и начале 2016-го. К началу 2016 года, если рассматривать базовый сценарий, нужно будет увеличивать долю акций в портфелях и снижать долю депозитов», — полагает Андрей Дьяченко. По мнению Сергея Григоряна из УК «Уралсиб», доходность активов пенсионных накоплений в среднем в долгосрочном периоде будет соответствовать уровню инфляции, возможно, с некоторой премией. «Так как в настоящее время мы наблюдаем всплеск инфляции, и, скорее всего, со второго полугодия она начнет снижаться, то и доходность пенсионных накоплений после 2015 года, который обещает быть довольно удачным, в дальнейшем будет снижаться», — прогнозирует Григорян. Как считает аналитик рейтингового агентства «Рус-Рейтинг» Юрий Голбан, текущая ситуация после некоторого восстановления в I квартале дает надежду на стабилизацию уровня доходности (без резкого роста доходности). Юлия ТИТОВА,
