ЦБ готовит меры на случай острого дефицита рублей у банков Банк России прогнозирует дефицит рублевой ликвидности на ближайшие три года и обещает бороться с ней как проверенными методами, так и с помощью новых инструментов. Впрочем, пока участники рынка почти не ощутили на себе приближение нелегких времен. Долговой рынок оживает, и банки с удовольствием тратят наличность на новые выпуски проснувшихся после летней спячки эмитентов.
Центробанк ожидает в ближайшие годы дефицит рублевой ликвидности. Об этом регулятор сообщил в опубликованном на официальном сайте проекте «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и в период 2016 и 2017 годов». «В 2015–2017 годах ожидается увеличение структурного дефицита ликвидности банковского сектора на 0,3–0,8 трлн рублей ежегодно», — говорится в тексте проекта. При этом ЦБ продолжит предоставлять банкам средства, прежде всего через операции «валютный своп». При этом основным источником ликвидности для банковской системы останутся операции семидневного РЕПО с Банком России. ЦБ обещает расширять ломбардный список за счет новых выпусков. Однако тут же отмечает, что «потребность банков в рефинансировании с высокой вероятностью будет расти быстрее, чем объем ценных бумаг в их портфелях». При этом регулятор намерен увеличить объем предоставления относительно длинной ликвидности. Например, срок кредитов под нерыночные активы может быть продлен с трех до 12 месяцев. «Во взаимодействии с банковским сообществом Банк России продолжит совершенствовать процедуры проведения операций на длительные сроки», – говорится в проекте «Основных направлений».
Также появятся новые инструменты рефинансирования в ЦБ. Среди них свопы с золотом с использованием металлических счетов и аукционы «валютный своп», которые сейчас существуют лишь как операции постоянного действия по фиксированной высокой ставке. Все эти дополнительные инструменты, по словам ЦБ, «будут использоваться наряду с операциями РЕПО на аналогичные сроки для управления краткосрочными ставками денежного рынка».
При этом Банк России не исключает, что при возникновении напряженной ситуации с ликвидностью в крайнем случае он прибегнет к беззалоговым кредитам. Участники рынка отмечают, что во всем мире практика беззалоговых аукционов воспринимается как крайняя мера, которая приводит к резкому росту системных рисков. «Банк России будет применять данный инструмент, только если потенциал рефинансирования с помощью стандартных инструментов окажется исчерпанным. При возникновении потребности в необеспеченных операциях они будут носить нерегулярный характер и проводиться лишь до тех пор, пока банковский сектор не нарастит достаточный объем активов, принимаемых Банком России в качестве обеспечения», – говорится в проекте. При этом в рамках базового варианта макроэкономического прогноза Банк России оценивает вероятность применения данного инструмента в предстоящий трехлетний период как минимальную.
Пока же о рублевом дефиците ликвидности речь не идет, хотя неделю назад ЦБ пришлось проводить внеплановый аукцион РЕПО «тонкой настройки» сроком на шесть дней. Крупнейшие банки продолжают активно размещать выпуски облигаций. При этом спрос в большинстве размещений превышает предложение. После почти двухмесячного перерыва на рынок вернулось и Министерство финансов с аукционом ОФЗ. Минфин все же решил провести аукцион по размещению 10 млрд рублей после девяти ранее отмененных аукционов. Несмотря на то что весь объем на аукционе выкупил один крупный участник, рыночный спрос в несколько раз превысил предложение и составил 47 млрд рублей.
По мнению аналитиков Газпромбанка, изменение позиции Минфина в отношении первичных размещений (ранее представители ведомства говорили о том, что текущий уровень ставок является слишком высоким) открывает дорогу для стабильного объема еженедельного предложения ОФЗ на рынке. «Кроме того, мы не исключаем, что в условиях, когда Минфин считает текущий уровень ставок адекватным, многие корпоративные и банковские заемщики, до этого придерживающие размещения в ожидании снижения доходности, могут также выйти на первичный рынок», – заявили эксперты банка. В этих условиях есть повод говорить о том, что ситуация с рублевой ликвидностью, несмотря на недавно завершившийся период налоговых выплат, пока остается относительно стабильной. А прогнозы ЦБ – пока всего лишь мрачные предсказания, но не конкретный сценарий развития событий.
Ольга ЯКОВЛЕВА, для
ЦБ готовит меры на случай острого дефицита рублей у банков Банк России прогнозирует дефицит рублевой ликвидности на ближайшие три года и обещает бороться с ней как проверенными методами, так и с помощью новых инструментов. Впрочем, пока участники рынка почти не ощутили на себе приближение нелегких времен. Долговой рынок оживает, и банки с удовольствием тратят наличность на новые выпуски проснувшихся после летней спячки эмитентов. Центробанк ожидает в ближайшие годы дефицит рублевой ликвидности. Об этом регулятор сообщил в опубликованном на официальном сайте проекте «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и в период 2016 и 2017 годов». «В 2015–2017 годах ожидается увеличение структурного дефицита ликвидности банковского сектора на 0,3–0,8 трлн рублей ежегодно», — говорится в тексте проекта. При этом ЦБ продолжит предоставлять банкам средства, прежде всего через операции «валютный своп». При этом основным источником ликвидности для банковской системы останутся операции семидневного РЕПО с Банком России. ЦБ обещает расширять ломбардный список за счет новых выпусков. Однако тут же отмечает, что «потребность банков в рефинансировании с высокой вероятностью будет расти быстрее, чем объем ценных бумаг в их портфелях». При этом регулятор намерен увеличить объем предоставления относительно длинной ликвидности. Например, срок кредитов под нерыночные активы может быть продлен с трех до 12 месяцев. «Во взаимодействии с банковским сообществом Банк России продолжит совершенствовать процедуры проведения операций на длительные сроки», – говорится в проекте «Основных направлений». Также появятся новые инструменты рефинансирования в ЦБ. Среди них свопы с золотом с использованием металлических счетов и аукционы «валютный своп», которые сейчас существуют лишь как операции постоянного действия по фиксированной высокой ставке. Все эти дополнительные инструменты, по словам ЦБ, «будут использоваться наряду с операциями РЕПО на аналогичные сроки для управления краткосрочными ставками денежного рынка». При этом Банк России не исключает, что при возникновении напряженной ситуации с ликвидностью в крайнем случае он прибегнет к беззалоговым кредитам. Участники рынка отмечают, что во всем мире практика беззалоговых аукционов воспринимается как крайняя мера, которая приводит к резкому росту системных рисков. «Банк России будет применять данный инструмент, только если потенциал рефинансирования с помощью стандартных инструментов окажется исчерпанным. При возникновении потребности в необеспеченных операциях они будут носить нерегулярный характер и проводиться лишь до тех пор, пока банковский сектор не нарастит достаточный объем активов, принимаемых Банком России в качестве обеспечения», – говорится в проекте. При этом в рамках базового варианта макроэкономического прогноза Банк России оценивает вероятность применения данного инструмента в предстоящий трехлетний период как минимальную. Пока же о рублевом дефиците ликвидности речь не идет, хотя неделю назад ЦБ пришлось проводить внеплановый аукцион РЕПО «тонкой настройки» сроком на шесть дней. Крупнейшие банки продолжают активно размещать выпуски облигаций. При этом спрос в большинстве размещений превышает предложение. После почти двухмесячного перерыва на рынок вернулось и Министерство финансов с аукционом ОФЗ. Минфин все же решил провести аукцион по размещению 10 млрд рублей после девяти ранее отмененных аукционов. Несмотря на то что весь объем на аукционе выкупил один крупный участник, рыночный спрос в несколько раз превысил предложение и составил 47 млрд рублей. По мнению аналитиков Газпромбанка, изменение позиции Минфина в отношении первичных размещений (ранее представители ведомства говорили о том, что текущий уровень ставок является слишком высоким) открывает дорогу для стабильного объема еженедельного предложения ОФЗ на рынке. «Кроме того, мы не исключаем, что в условиях, когда Минфин считает текущий уровень ставок адекватным, многие корпоративные и банковские заемщики, до этого придерживающие размещения в ожидании снижения доходности, могут также выйти на первичный рынок», – заявили эксперты банка. В этих условиях есть повод говорить о том, что ситуация с рублевой ликвидностью, несмотря на недавно завершившийся период налоговых выплат, пока остается относительно стабильной. А прогнозы ЦБ – пока всего лишь мрачные предсказания, но не конкретный сценарий развития событий. Ольга ЯКОВЛЕВА, для
